凈利暴增2758%! 東吳證券牽出連串猜疑,股票質(zhì)押成問詢焦點

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今年的券商中報問詢函成為新熱點,東吳證券作為上市券商凈利潤變動最大的公司也被問詢,除股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)等與自身業(yè)務(wù)相關(guān)問題,其控股子公司東吳基金的商譽減值也是問詢重點

《投資時報》研究員 李浥塵

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù),131家證券公司上半年營業(yè)收入共計1789.41億元,同比增長41%。其中119家公司盈利,比去年增加13家,2019年上半年的券商可以說小日子過得還不錯。

但今年的中報對券商上市公司而言,多了一層考驗。半年報交卷之后,截止9月18日,滬深交易所已先后向7家券商下發(fā)中報問詢函。針對券商中報下發(fā)問詢函,在A股市場較為少見。

凈利暴增2758%! 東吳證券牽出連串猜疑,股票質(zhì)押成問詢焦點

《投資時報》研究員綜合梳理相關(guān)問詢函注意到,7份券商中報問詢函均將股票質(zhì)押相關(guān)業(yè)務(wù)情況、壞賬計提、風(fēng)控指標(biāo)下降等行業(yè)痛點作為關(guān)注重點,其中,股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的相關(guān)隱患是交易所此次鎖定的焦點。

在被問詢的券商中,東吳證券股份有限公司(下稱東吳證券,股票代碼601555)上半年凈利潤漲幅達(dá)到2785%,成為上市券商公司凈利潤變動最大的公司,因此也倍受市場和監(jiān)管部門關(guān)注。

值得注意的是,上交所9月16日下發(fā)給東吳證券的中報問詢函中,主要問詢了買入返售金融資產(chǎn)計提減值(主要是股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù))、資管及基金管理業(yè)務(wù)收入大幅增長、其他應(yīng)收款項的大幅增長、風(fēng)險控制指標(biāo)大幅下降等與東吳證券自身業(yè)務(wù)相關(guān)的問題,此外,還關(guān)注了控股子公司東吳基金的商譽減值問題。

數(shù)據(jù)顯示,作為東吳證券持股70%的控股子公司,東吳基金上半年營收、凈利雙降,還因違規(guī)被監(jiān)管部門責(zé)令進(jìn)行為期六個月的整改,整改期間暫停受理及審查公募基金產(chǎn)品募集申請。

股票質(zhì)押業(yè)務(wù)成關(guān)注焦點

在今年券商中報中,東吳證券的凈利潤增長率最為引人注目。

半年報顯示,該公司上半年實現(xiàn)營收26.75億元,同比增長74.17%;凈利潤7.5億元,同比暴增2758.33%,成為上半年上市券商凈利潤變動最大的公司。同時,其大幅增長背后可能隱藏的潛在風(fēng)險,也成為市場和監(jiān)管部門的關(guān)注重點。

數(shù)據(jù)顯示,東吳證券上半年的投資與交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.43億元,同比上升215.15%;經(jīng)紀(jì)及財富管理業(yè)務(wù)營收7.04億元,同比上升21.66%;信用交易業(yè)務(wù)營收3.73億元,同比上升18.11%;投資銀行業(yè)務(wù)營收2.46億元,同比上升8.51%;資管及基金管理業(yè)務(wù)營收2.18億元,同比增長329.16%。

《投資時報》研究員注意到,從主營業(yè)務(wù)來看,投資與交易業(yè)務(wù)的規(guī)模和增速明顯,為東吳證券貢獻(xiàn)了大部分營收;資管及基金管理業(yè)務(wù)則是營收同比增長幅度最大的板塊。

但同期,東吳證券的受托管理資產(chǎn)總規(guī)模卻為下降,與去年同期相比下降30.06%,主動管理規(guī)模占比提升至24.54%。還值得一提的是,東吳證券作為產(chǎn)品管理人,上半年涉及四筆訴訟,合計訴訟金額約5.6 億元。

為何受托管理資產(chǎn)總規(guī)模下降,而資管及基金管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入?yún)s大幅提升?東吳證券資管及基金管理業(yè)務(wù)的風(fēng)控措施是否有效?在此業(yè)務(wù)開展中是否存在任何形式的兜底承諾?

引人關(guān)注的是,2013年推出的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是企業(yè)融資的重要工具,也是券商近年來重要的收入來源。由于股票質(zhì)押風(fēng)險與大盤息息相關(guān),一旦股市下行,股票質(zhì)押不可避免將受其影響。

去年以來,隨著股票質(zhì)押項目的不斷“爆雷”,股票質(zhì)押已經(jīng)從以往券商經(jīng)營的新增長點,變成了困擾行業(yè)的最大痛點之一。滬深交易所在今年中報問詢函都將此項業(yè)務(wù)作為問詢重點。

中報顯示,東吳證券買入返售金融資產(chǎn)期末余額為147.26 億元,主要系股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù),期末余額為123.29億元。買入返售金融資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備1.63億元,報告期末減值準(zhǔn)備余額10.21億元。

針對上述數(shù)據(jù),上交所專門要求東吳證券補充披露截至目前的股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)開展、存續(xù)項目期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管控等情況,并結(jié)合被質(zhì)押標(biāo)的股票市值變化、違約、訴訟、減值測試方法等情況,具體說明相關(guān)減值測算的依據(jù),并分析相關(guān)減值計提的充分性和合理性。

除了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)這一重點問題外,風(fēng)控指標(biāo)及風(fēng)險隱患也被交易所關(guān)注。

中報顯示,今年6月底,東吳證券部分風(fēng)險控制指標(biāo)有所波動,其中風(fēng)險覆蓋率從年初的241.47%下降至期末的176.79%,資本杠桿率從21.17%下降至17.75%。

風(fēng)險覆蓋率、資本杠桿率等風(fēng)控指標(biāo)下降的主要原因是什么?東吳證券是否擬采取相關(guān)應(yīng)對措施?

東吳證券中報中還有一項數(shù)據(jù)顯得較為異常:截止6月底,東吳證券的其他應(yīng)收款余額3.15 億元,較年初增長174%。其中,前五大欠款方中包含兩筆應(yīng)收贖回款合計0.76 億元。

為什么上半年其他應(yīng)收款余額增長較快?其他應(yīng)收款是否存在回款風(fēng)險?前五大欠款方是否與上市公司及其董監(jiān)高、控股股東、實際控制人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?

旗下東吳基金問題不斷

半年報披露,東吳證券對非同一控制下企業(yè)合并取得的東吳基金管理有限公司(下稱東吳基金)股權(quán)形成的商譽計提3065.08萬元的減值準(zhǔn)備。資料顯示,東吳證券持有東吳基金70%股權(quán)。

梳理歷年業(yè)績報告后發(fā)現(xiàn),東吳證券上一次對商譽進(jìn)行減值的年度是在2014年。

對此,上交所做了重點問詢,要求補充披露東吳基金2019 年上半年的關(guān)鍵經(jīng)營數(shù)據(jù)及同比變化情況,并詳細(xì)說明計提減值準(zhǔn)備的具體測算過程。

今年上半年,東吳基金究竟發(fā)生了什么變化讓東吳證券計提了3000多萬元的商譽減值準(zhǔn)備?

《投資時報》研究員注意到,公募基金投資業(yè)績不理想,是東吳基金長期以來的痛點。在標(biāo)點財經(jīng)研究院聯(lián)袂《投資時報》于今年8月推出的《中國基金業(yè)馬拉松大師榜·2019》報告顯示,固收類基金組別中,3年期表現(xiàn)最差的是東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B,3年期收益率為-79.14%。從基金公司的維度來看,不管是3年期、5年期抑或是7年期,東吳基金旗下固收類產(chǎn)品的平均收益率均排在同行后五位內(nèi),其中7年期榜單中更是墊底。

表現(xiàn)不佳規(guī)模自然難有增長,從2004年9月成立至今,在近15年里,東吳基金公募規(guī)模始終未能突破300億元。

截止今年6月底,東吳基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模688.24億元,其中,公募基金規(guī)模172.65億元。數(shù)據(jù)還顯示,2018年底,東吳基金資產(chǎn)總規(guī)模587.21億元,其中,公募基金規(guī)模232.08億元。對照這兩組數(shù)據(jù)可以看出,今年上半年東吳基金公募基金規(guī)模較去年底減少了59.43億元,變動幅度為-25.61%,減少幅度不小。

東吳證券中報數(shù)據(jù)顯示,上半年東吳基金營收1.09億元,凈利潤1237.98萬元,較2018年上半年的1.26億元和1714.53萬元分別同比下降13.01%和27.79%。

相比營收凈利下降,上半年更令人“大跌眼鏡”的是東吳基金在對*ST信威債券的處理過程。

資料顯示,1月25日“16信威01”第三個付息日,由于其違約風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵,中證公司將“16信威01”債券的估值從99.85元調(diào)整至73.28元,下調(diào)幅度為26.61%。東吳基金旗下的東吳鼎利基金,去年年底持有的“16信威01”占基金資產(chǎn)比例的30.85%,當(dāng)天單日跌幅達(dá)到6.81%。

更蹊蹺的是,東吳基金曾在2018年前三季度共4次自購東吳鼎利,到去年三季度末時已持有1286.06萬份,占基金總份額的29.92%,成為第一大持有人。此后,在去年四季度,東吳鼎利給“16信威01”的估值為96.21元,遠(yuǎn)高于三季報的估值85.23元。東吳鼎利去年四季度凈值漲幅達(dá)到高達(dá)7.51%,遠(yuǎn)高于同期同類產(chǎn)品平均收益(1.31%),“16信威01”估值上調(diào)是其主要因素。

凈值大幅上漲吸引大量申購,東吳鼎利規(guī)模從去年三季度末0.39億元大增至去年底1.26億元,申購總份額達(dá)到1.56億份。

此時,受到市場廣為質(zhì)疑的操作出現(xiàn)了——2018年12月19日,東吳基金贖回了700萬份東吳鼎利。這意味著,在投資者大量申購之時、在2019年1月25日凈值大跌前,東吳基金自有資金率先出逃了。

值得注意的是,東吳證券半年報顯示,6月3日,上海證監(jiān)局向東吳基金下發(fā)行政監(jiān)管措施決定書,指出東吳基金“在業(yè)務(wù)開展中未建立控制嚴(yán)密、運行高效的內(nèi)部監(jiān)控體系,未遵循基金份額持有人利益優(yōu)先原則,辦理相關(guān)基金份額的申購、贖回業(yè)務(wù)。決定責(zé)令東吳基金進(jìn)行為期六個月的整改,整改期間暫停受理及審查東吳基金公募基金產(chǎn)品募集申請?!?/p>

事實上,這并非是東吳基金第一次被暫停公募基金產(chǎn)品募集申請。去年6月19日,因為東吳基金的兩項違規(guī)行為,上海證監(jiān)局下發(fā)行政監(jiān)管措施決定書,責(zé)令進(jìn)行為期六個月的整改,整改期間暫停受理產(chǎn)品注冊申請。

相隔一年的兩次6個月責(zé)令整改,最直接的影響是,東吳基金將至少有一年的時間不能成立新產(chǎn)品;更深遠(yuǎn)的影響則是,投資者尤其是機構(gòu)投資者對連續(xù)被處罰的東吳基金的信任度將會大幅下降,挽回信任將需要更多的投入、更多的時間??梢灶A(yù)見的是,下半年東吳基金的發(fā)展將更為艱難。

評論列表

頭像
2024-07-20 03:07:37

現(xiàn)代年輕人的情感問題很多,需要這樣的情感咨詢師,很專業(yè)

頭像
2023-12-24 13:12:38

發(fā)了正能量的信息了 還是不回怎么辦呢?

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2023-12-16 23:12:23

求助

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