如何吸引長線資金入市？保險(xiǎn)資管：在交易、稅收等方面給予更多政策優(yōu)惠，建立促進(jìn)平穩(wěn)交易機(jī)制

編者按：最近，國內(nèi)外新冠肺炎疫情、國際地緣政治、大宗商品市場等變數(shù)陡增，給中國經(jīng)濟(jì)增長和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來新的重大挑戰(zhàn)。國務(wù)院金融委“3·16”會(huì)議以及國常會(huì)“3·21”會(huì)議均明確提出，要采取有針對(duì)性措施穩(wěn)定預(yù)期，穩(wěn)定資本市場發(fā)展。信心比黃金更寶貴，證券時(shí)報(bào)·券商中國3月27日起推出各方建言“提振市場信心 穩(wěn)定資本市場”系列報(bào)道，通過廣泛采訪證券界、基金界、創(chuàng)投界等機(jī)構(gòu)人士，專家學(xué)者以及上市公司、企業(yè)界代表，傾聽市場聲音，匯聚各方智慧，凝聚更多共識(shí)，共同為穩(wěn)定資本市場貢獻(xiàn)力量！

今年以來，全球金融市場持續(xù)波動(dòng)。近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專題會(huì)議以及國務(wù)院常務(wù)會(huì)議相繼召開，及時(shí)回應(yīng)市場熱點(diǎn)問題，提出要部署綜合施策穩(wěn)定市場預(yù)期，保持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議，提出積極支持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。上述會(huì)議釋放的信號(hào)引發(fā)市場關(guān)注。證券時(shí)報(bào)·券商中國記者采訪的多家保險(xiǎn)資管公司人士均表示，相關(guān)會(huì)議回應(yīng)了市場關(guān)切的熱點(diǎn)問題，有利于提振市場信心，維護(hù)金融穩(wěn)定。多位保險(xiǎn)資管人士表示，長期堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，而經(jīng)過此前兩個(gè)多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經(jīng)回歸至合理水平。

堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景

快速增長的保險(xiǎn)資金在國民經(jīng)濟(jì)中扮演的角色日益重要。截至2022年2月末，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約23.4萬億元。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國常會(huì)及金融委“3.16”會(huì)議清晰傳遞出資本市場的政策底信號(hào)，將促使市場定價(jià)重回基本面。會(huì)議明確提出要維護(hù)資本市場穩(wěn)定，有利于提振市場信心。

“年初以來市場的劇烈調(diào)整，既有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策的因素，也受到國外滯脹環(huán)境和地緣政治沖突的影響，是多重不確定性共振的結(jié)果。隨著會(huì)議所提出的在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、房地產(chǎn)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理和香港金融市場穩(wěn)定等方面的具體措施落地執(zhí)行，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)基本面將見底企穩(wěn)，市場定價(jià)將重回基本面。”該負(fù)責(zé)人表示。

該人士同時(shí)表示，長期堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景。盡管外部不確定性依然存在，但影響中國資本市場的決定因素從根本上來說是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境。本次國常會(huì)提出，“堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，著力辦好自己的事”，這既是保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的關(guān)鍵，也是維持資本市場穩(wěn)定的根本。兩次會(huì)議進(jìn)一步堅(jiān)定了中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好發(fā)展的信心和決心，中國資本市場發(fā)展前景值得長期看好。

人保資產(chǎn)權(quán)益投資部副總經(jīng)理田剛表示，3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場問題，會(huì)議對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、房地產(chǎn)企業(yè)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理、香港金融市場穩(wěn)定等問題做出了全面的指引和部署，高屋建瓴地回應(yīng)了當(dāng)前金融市場的關(guān)切，及時(shí)扭轉(zhuǎn)了市場情緒的負(fù)反饋。“我們認(rèn)為當(dāng)前位置A股機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，即使市場走勢(shì)短期有反復(fù)，也不會(huì)改變年內(nèi)走高及中長期向上的態(tài)勢(shì)。”

平安資管相關(guān)人士表示，盡管近期俄烏地緣沖突及大宗商品價(jià)格上漲等外部環(huán)境對(duì)國內(nèi)市場產(chǎn)生沖擊，但從當(dāng)前中國所處的增長和政策周期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長仍然是決定A股市場方向的更關(guān)鍵因素。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專題會(huì)議的召開及時(shí)向市場傳遞出正面信號(hào)，穩(wěn)定了市場預(yù)期，有助于股票市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。

目前A股機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

平安資管相關(guān)人士認(rèn)為，展望A股市場未來趨勢(shì)，經(jīng)過此前兩個(gè)多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經(jīng)回歸至合理水平，以滬深300為例，其估值已回到過去十年的均值?？缳Y產(chǎn)比較來看，股票相比于債券等資產(chǎn)的性價(jià)比已較為明顯。

“中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，有廣闊的內(nèi)需市場和較強(qiáng)的制造業(yè)實(shí)力，在各方面展現(xiàn)出充足的活力和發(fā)展?jié)摿?。中央政府以?jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的經(jīng)濟(jì)政策和對(duì)資本市場的呵護(hù)，是我們長期看好A股市場發(fā)展前景的有力支撐。在市場劇烈波動(dòng)的當(dāng)下，莫為浮云遮望眼，風(fēng)物長宜放眼量，我們對(duì)未來整體投資的前景充滿信心?！鄙鲜鋈耸空f。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為新的“萬億資管俱樂部”成員，太平資產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期規(guī)模優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持以基本面深度研究為基礎(chǔ)的長期價(jià)值投資理念，持續(xù)挖掘推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造投資價(jià)值等方面更好地彰顯保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的擔(dān)當(dāng)和作為。

談及人保資產(chǎn)在權(quán)益市場的配置策略，田剛表示，人保資產(chǎn)肩負(fù)著人保集團(tuán)投資主力軍的使命，在權(quán)益市場的配置策略上，體現(xiàn)在以長期視野分析判斷市場、行業(yè)和個(gè)股，堅(jiān)決服從資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位，積極挖掘新發(fā)展格局中符合國家戰(zhàn)略方向的投資機(jī)會(huì)?！耙虼?，在A股市場情緒過度悲觀、已經(jīng)不能反映基本面積極變化的情況下，人保資產(chǎn)會(huì)在市場下跌中持續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)，把握市場超跌帶來的難得的投資機(jī)會(huì)，主動(dòng)維護(hù)資本市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行。2015年、2018年，人保資產(chǎn)在市場極度悲觀的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，都堅(jiān)決地增持了A股，這次也不會(huì)例外?！?/p>

他進(jìn)一步表示，在行業(yè)配置上，人保資產(chǎn)高度重視對(duì)中央提出的雙循環(huán)新發(fā)展格局的研究，自2020年以來逐步確定了綠色低碳、科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、健康養(yǎng)老四大戰(zhàn)略賽道，重點(diǎn)投資四大賽道的優(yōu)秀企業(yè)，這一核心策略在未來相當(dāng)長時(shí)間不會(huì)動(dòng)搖。去年底以來，我國經(jīng)濟(jì)面臨“三重壓力”，中央各方面穩(wěn)增長政策正適當(dāng)靠前發(fā)力。人保資產(chǎn)在投資策略上也有呼應(yīng)，加大了在穩(wěn)增長相關(guān)板塊的配置比重。

建議完善吸引資金流入機(jī)制

長期資金的入市，將會(huì)給市場帶來較好的穩(wěn)定效應(yīng)。一個(gè)機(jī)制完善且充滿活力的市場，有利于吸引更多機(jī)構(gòu)資金入市。

有保險(xiǎn)資管人士建議完善吸引資金流入的機(jī)制，包括加大政策層面支持，吸引保險(xiǎn)、外資、銀行理財(cái)?shù)仍隽抠Y金入市，進(jìn)一步提高社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老、銀行等各類機(jī)構(gòu)投資者的權(quán)益投資規(guī)模，例如鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金提升持有A股的比重，并在交易、稅收等方面對(duì)長期投資給予更多政策優(yōu)惠。

對(duì)于長期負(fù)債資金來說，降低波動(dòng)性對(duì)于獲取穩(wěn)定收益有重要意義。有人士建議建立促進(jìn)平穩(wěn)交易的體制機(jī)制，效仿海外成熟經(jīng)驗(yàn)，在匯金、證金兩家基礎(chǔ)上，建立以買入并長期持有股票ETF為主的平準(zhǔn)基金，降低市場無序波動(dòng)。同時(shí)，適當(dāng)放開金融衍生品等產(chǎn)品創(chuàng)新，提供更多的股票對(duì)沖工具，改善市場長期單邊特征。

提高上市公司質(zhì)量也受到保險(xiǎn)資管人士關(guān)注，相關(guān)人士建議吸引優(yōu)質(zhì)的海外上市中國企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場，鼓勵(lì)符合中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向的龍頭登陸A股市場，讓國內(nèi)投資者充分享受中國企業(yè)成長發(fā)展的紅利。與此同時(shí)，進(jìn)一步完善退市制度，敦促落后的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)及時(shí)退出。

責(zé)編：桂衍民